10 ans se sont écoulés depuis la crise Internet et l’accélération de la pénétration d’Internet dans le monde de la finance et plus particulièrement pour la cotation et le suivi des valeurs cotées a bouleversé en quelques années notre approche d’investisseur.
Alors que nous étions auparavant des investisseurs « boursicoteurs » pour la plupart, les institutionnels se réservant une approche de long terme, l’irruption de l’information immédiate (souvent non vérifiable), le développement de plateformes de trading en temps réel et la création de salles de marché totalement automatisées ont bouleversé notre relation au marché boursier. Plus question d’investissement à long terme, d’approche stratégique car compte tenu de la volatilité, nous ne pouvons/voulons accepter une baisse trop forte de cours sous peine de perdre la confiance de nos mandants.
Parallèlement, cherchant à améliorer le rendement des portefeuilles, nous utilisons massivement les mécanismes mis à notre disposition pour nous couvrir (options, swaps, trackers…), ainsi que ceux qui permettent de percevoir un coupon (prêt de titres) sans vouloir comprendre qu’ils nécessitent des techniques de trading sophistiquées (et donc à court terme) pour être efficaces.
Les régulateurs ont quand à eux sans le vouloir accentué cette pression en obligeant l’ensemble des investisseurs à valoriser au prix de marché leurs positions quelle que soit leur durée de détention, ce qui les amène à intégrer eux aussi ces comportements de court terme qui sont aujourd’hui les vrais régulateurs des marchés…
Nous sommes ainsi collectivement en train de détruire le fondement même de notre activité : la confiance. Aussi bien les investisseurs que les entreprises ont besoin de confiance pour mettre en œuvre des stratégies qui le plus souvent ne verront leur plein effet que dans 5 voire 10 ans. La confiance est le cœur de notre système financier et nous jouons aux apprentis sorciers en utilisant (pour couvrir nos risques) ces instruments de trading à court terme.
A l’aube de cette nouvelle année 2011, un rebond est il possible, et sommes nous capables de redevenir investisseur à long terme ?
Redevenir actionnaire de long terme, jouer notre rôle d’actionnaire en accompagnant les dirigeants et leurs conseils d’administration pour mettre en œuvre des stratégies de croissance à long terme, en un mot ne plus être « trader » : collectivement nous pouvons le faire si nous le voulons.
Tous nos meilleurs vœux pour 2011 en vous souhaitant de redevenir investisseur à long terme pour restaurer la confiance.
Olivier de Guerre
